Aufbruch oder Umbruch für Air Europa?

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Die spanische Regierung hat am Dienstag (03.11.2020) erwartungsgemäß die Zustimmung zur Rettungsaktion für Air Europa in Höhe von 475 Millionen Euro abgesegnet. Aber es handelt sich um eine Rettungsaktion, die an Bedingungen geknüpft ist. Die Regierung wird zwei Direktoren in den Vorstand berufen, und die Position des CEO wird wahrscheinlich Gegenstand der Diskussion sein; Maria José Hidalgo ist der derzeitige CEO.

Darüber hinaus wird die Regierung in der Lage sein, über das zu entscheiden, was Maria Jesús Montero als “Operationen auf höherer Ebene” bezeichnete, und diese bedeuten den Verkauf von Air Europa an Iberia (IAG).

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Mit der Finanzierung kommt, so Montero, “die Fähigkeit, eine Stellungnahme abzugeben und Kriterien festzulegen” in Bezug auf den Verkauf. Das Hauptziel der Regierung ist es, “zu garantieren, dass öffentliche Gelder mit der größten Effizienz verwendet werden” und die “beste Umgestaltung von Air Europa bei der Anpassung an die Umstände” zu gewährleisten.

Die Regierung war bereit, Air Europa mit Mitteln aus ihrem 10.000 Millionen-Euro-Topf für strategische Unternehmen zu bedecken, gerade weil sie die Fluggesellschaft als strategischen Vermögenswert betrachtet. So viel wurde deutlich, als die geplante Übernahme durch Iberia erstmals bekannt wurde. Die Kombination würde bedeuten, dass Madrid-Barajas zum fünftgrößten Drehkreuz Europas wird und in direkter Konkurrenz zu Frankfurt, Heathrow, Paris Charles de Gaulle und Schiphol steht; fünftgrößte und fest in spanischer Hand.

Strategisch gesehen gibt es daher sowohl aus der Perspektive Iberias als auch aus der der Regierung Ähnlichkeiten. Aber der Kauf durch Iberia wird nun immer mehr in Frage gestellt. Die Schulden von Air Europa sind ein Element, und es wird davon ausgegangen, dass Iberia von der Regierung eine Änderung der Rückzahlungsbedingungen erwartet (in der Annahme, dass Iberia die Schulden übernehmen würde).

Sollte Iberia den Kauf vornehmen, würden die Schulden aus der staatlichen Hilfe (zu denen auch die 140 Millionen Euro des Kreditinstituts ICO gehören) immer noch zu den gleichen Bedingungen getilgt. Aber wenn Iberia den Kauf durchführen würde, würde sie nicht wollen, dass die Regierung in das Management der Fluggesellschaft einbezogen wird, ein Aspekt, der die Umstrukturierung betrifft.

Trotz der Versprechungen über Arbeitsplätze bei der ersten Ankündigung des Kaufs, lange vor der Pandemie, haben sich die Umstände jetzt geändert. Die Regierung wäre am wenigsten bereit, Entlassungen zu genehmigen – es ist sogar fast unmöglich zu glauben, dass sie das tun würde – aber Iberia, die einen hartgesottenen Geschäftsansatz verfolgt, würde dies für unvermeidlich halten.

Ein weiterer Punkt, den es zu berücksichtigen gilt, ist die Fähigkeit der Air Europa-Operationen, wie sie vor der Pandemie bestand, die Schulden an die Regierung zu begleichen. Zu allem anderen kommen noch die massiven Verluste, die durch die Pandemie entstanden sind, und so hängt ein riesiges Fragezeichen über den Mitteln zur Tilgung der Schulden (der Zeitraum beträgt sechs Jahre), wodurch die spanische Regierung im Falle der Nichtzahlung der Schulden direkt als Anteilseigner in die Gleichung einbezogen wird.

Was Iberia betrifft, kann viel davon abhängen, wie die Schulden zu behandeln sind. Die Verhandlungen werden zäh sein, aber die Regierung – auch wenn sie in mancher Hinsicht mit harten Bandagen kämpfen möchte – muss sich darüber im Klaren sein, dass sich die derzeitige Kreditvergabe wahrscheinlich als unzureichend erweisen wird und dass möglicherweise noch mehr notwendig sein wird, um Air Europa über Wasser zu halten. In dieser Hinsicht wäre es von Vorteil, wenn die Iberia einspringen und die Führung übernehmen würde.

Als ob diese Komplikationen nicht schon genug wären, gibt es immer noch den EU-Aspekt, angesichts der Höhe der Rettungsaktion und der Anklagen von Leuten wie Ryanair, dass sie für eine Fluggesellschaft von der Größe von Air Europa illegal und übertrieben ist. Über 250 Millionen Euro, und Brüssel muss ja oder nein sagen und den Rentabilitätsplan vorlegen, und der musste – wie bereits gesagt – umformuliert werden, weil die staatliche SEPI Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (der Kreditgeber) sie für zu optimistisch hielt.

Und Kritiker wie Ryanair haben Recht, wenn es um die Größe geht. Im Gegensatz zu den strategischen Fluggesellschaften in anderen Ländern, die gerettet wurden – Air France und Lufthansa – ist der Marktanteil von Air Europa im Vergleich dazu klein; er beträgt weniger als zehn Prozent des gesamten spanischen Marktes. Diese anderen Fluggesellschaften können auf einen Anteil von fünfzig oder sogar sechzig Prozent an ihren Heimatmärkten verweisen.

Wie auch immer das alles ausgeht, es sieht immer mehr danach aus, dass die Kontrolle der Familie Hidalgo über Air Europa gelockert wird und dass das, was die Familie sich von einem Verkauf erhoffen könnte, zerschlagen wird. Wie bereits angedeutet wurde, könnte Iberia einen symbolischen Euro anbieten und die Schulden übernehmen, aber sie muss nun auch die “Kriterien” der Regierung berücksichtigen.

Beitrag aktualisiert am 05.11.2020 | 17:05