Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) hat an diesem Donnerstag (06.06.2024) beschlossen, die Zinssätze um 25 Basispunkte zu senken, so dass der Referenzsatz für ihre Refinanzierungsgeschäfte bei 4,25 % bleibt, der Einlagensatz auf 3,75 % und der Kreditzins auf 4,50 % sinkt. Damit senkt die emittierende Institution die Zinssätze, nachdem sie sie in vier aufeinanderfolgenden Sitzungen unangetastet gelassen hatte.
Die EZB trat auf ihrer Sitzung im Oktober 2023 auf die Bremse, nachdem sie den Preis des Geldes zehnmal in Folge erhöht und damit auf den höchsten Stand seit mehr als 20 Jahren gebracht hatte. „Auf der Grundlage einer aktualisierten Bewertung der Inflationsaussichten, der zugrunde liegenden Inflationsdynamik und der Stärke der geldpolitischen Transmission ist es nun angemessen, den Grad der geldpolitischen Straffung nach neun Monaten unveränderter Zinssätze zu mäßigen“, so die EZB in einer Erklärung.
Die EZB erklärte, dass ihre Geldpolitik bisher straffe Finanzierungsbedingungen aufrechterhalten hat, die die Nachfrage gedämpft und die Inflationserwartungen „fest“ verankert haben, was zu einem „deutlichen“ Rückgang der Inflation beigetragen hat. Dennoch bleibt der inländische Inflationsdruck aufgrund des Lohnwachstums „stark“, und es wird daher als „wahrscheinlich“ angesehen, dass die Inflation bis weit ins nächste Jahr hinein über dem Zielwert von 2 % bleibt.
Zu diesem Zweck wird der EZB-Rat die Zinssätze „so lange wie nötig auf einem ausreichend restriktiven Niveau halten“, wobei er weiterhin von Sitzung zu Sitzung einen datenabhängigen Ansatz verfolgen wird. Insbesondere wird die EZB die Inflationsaussichten im Lichte der eingehenden Wirtschafts- und Finanzdaten, der zugrunde liegenden Inflationsdynamik und der Stärke der geldpolitischen Transmission aufmerksam verfolgen, ohne sich im Voraus auf einen bestimmten Zinspfad festzulegen.
Der „Hüter des Euro“ hatte die Zinssätze während des im Juli 2022 begonnenen Zinserhöhungszyklus um 450 Basispunkte angehoben und könnte nun in eine neue Phase eintreten. Was das Programm zum Ankauf von Vermögenswerten (APP) und das Pandemie-Notkaufprogramm (PEPP) betrifft, so hat die EZB erklärt, dass das APP weiterhin in einem „gemessenen und vorhersehbaren“ Tempo reduziert wird, da sie die Wiederanlage des Kapitals fällig werdender Wertpapiere eingestellt hat. Im Falle des PEPP wird das Eurosystem bis zum Ende dieses Monats weiterhin den vollen Kapitalbetrag der fällig werdenden Wertpapiere reinvestieren.
In der zweiten Jahreshälfte wird das PEPP-Portfolio um durchschnittlich 7,5 Mrd. EUR pro Monat reduziert, um die Reinvestitionen bis Ende 2024 zu beenden. Ebenso hat die EZB ihre Projektionen für die Gesamt- und Kerninflation für 2024 und 2025 gegenüber den Projektionen vom März nach oben korrigiert. Insgesamt wird nun mit einer durchschnittlichen Gesamtinflation von 2,5 % im Jahr 2024, 2,2 % im Jahr 2025 und 1,9 % im Jahr 2026 gerechnet. Im Vergleich zu den Schätzungen von vor drei Monaten ist dies ein Anstieg um zwei Zehntelprozentpunkte für dieses und das nächste Jahr.
Ohne die Auswirkungen von Energie und Nahrungsmitteln wird die zugrunde liegende Variable 2,8% im Jahr 2024, 2,2% im Jahr 2025 und 2% im Jahr 2026 betragen. Das BIP-Wachstum wird dagegen in diesem Jahr voraussichtlich 0,9 %, 2025 1,4 % und 2026 1,6 % betragen. Dies entspricht einer Veränderung von drei Zehntelprozentpunkten mehr und einem Zehntelprozentpunkt weniger für 2024 bzw. 2025.
Die Entscheidung der EZB erfolgt, nachdem die jährliche Inflationsrate des Euroraums im Mai 2,6 % betrug und damit um zwei Zehntelprozentpunkte höher lag als der im Vormonat verzeichnete Preisanstieg. Ohne Berücksichtigung der Auswirkungen von Energie, Nahrungsmitteln, Alkohol und Tabak stieg die zugrunde liegende Rate ebenfalls um zwei Zehntelprozentpunkte auf 2,9 %. Eurostat bestätigte im Mai, dass das BIP der Eurozone im ersten Quartal eine Rezession vermieden hat, nachdem es um 0,3 % gewachsen war, während es in den letzten drei Monaten des Jahres 2023 um 0,1 % gesunken war.
Unter den EU-Ländern verzeichneten Lettland (0,8%), Ungarn (0,8%) und Litauen (0,8%) zwischen Januar und März die höchsten vierteljährlichen Wachstumsraten, während Estland (-0,4%), die Niederlande (-0,1%) und Schweden (-0,1%) am schlechtesten abschnitten. Unter den großen Euro-Volkswirtschaften wies Spanien erneut eine der besten Leistungen auf: Das BIP stieg im ersten Quartal um 0,7 % und damit genauso stark wie in den vorangegangenen drei Monaten. In Deutschland stieg das BIP um 0,2%, verglichen mit einem Rückgang von 0,5% im vierten Quartal 2023, während Frankreich um 0,2% (0,1%) und Italien um 0,3% (0,1%) wuchs.
Quelle: Agenturen