Die Inflation in der Eurozone ist im vergangenen Monat unerwartet gestiegen, was laut den am Dienstag (02.12.2025) veröffentlichten Daten von Eurostat wahrscheinlich die Vermutung bestärkt, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die kurzfristigen Zinsen nicht erneut senken wird.
Die Inflation in den 20 Ländern, die den Euro verwenden, stieg von 2,1 % im Vormonat auf 2,2 % und lag damit nahe dem Zielwert von 2 %, den die EZB für den größten Teil dieses Jahres festgelegt hatte, da der Rückgang der Energiepreise den starken internen Preisdruck, insbesondere im Dienstleistungssektor, ausglich.
Die Kerninflationsrate, die die Schwankungen der Lebensmittel- und Kraftstoffpreise ausschließt, blieb dank des raschen Anstiegs der Dienstleistungspreise und der schwachen Preise für langlebige Güter stabil bei 2,4 %. Die Zahlen bestätigen die Einschätzung der EZB, dass die Inflation weitgehend überwunden ist und die Geldpolitiker nun genügend Zeit haben, die Preisentwicklung zu beobachten, bevor sie weitere Maßnahmen in Betracht ziehen.
Daher sehen die Märkte kaum eine Chance, dass die EZB den Einlagensatz bei ihrer letzten Sitzung des Jahres am 18. Dezember von 2 % senken wird, und schätzen die Wahrscheinlichkeit einer Lockerung im nächsten Jahr nur auf eins zu vier. Die EZB hat die Zinsen bis Juni um insgesamt zwei Prozentpunkte gesenkt, seitdem aber keine weiteren Schritte unternommen. Die Diskussionen über eine Zinssenkung könnten jedoch Anfang nächsten Jahres neuen Auftrieb erhalten, wenn die Inflation aufgrund des anhaltenden Rückgangs der Energiekosten unter das Ziel fallen wird.
Dies wird als vorübergehende Unterschätzung angesehen, und die Bank neigt dazu, die durch Energie verursachte Preisvolatilität zu ignorieren. Einige befürchten jedoch, dass zu niedrige Zahlen die Erwartungen beeinflussen und zu einer anhaltenden niedrigen Inflation führen könnten.
Die Erdgaspreise liegen derzeit um mehr als 40 % unter denen des Vorjahres, und Rohöl ist um mehr als 10 % gefallen, was darauf hindeuten könnte, dass noch viel Energie-Deflation bevorsteht.
Die Energiepreise fielen im November gegenüber dem Vorjahr um 0,5 %, während die Inflation bei den Dienstleistungen 3,5 % betrug und die Preise für unverarbeitete Lebensmittel um 3,3 % stiegen.
Die Inflation bei den nicht-energetischen Industriegütern, die im Hinblick auf die Auswirkungen des chinesischen „Dumpings” beobachtet wird, betrug 0,6 %. „Dumping” ist eine Geschäftspraxis, bei der ein Produkt unter seinem normalen Preis oder sogar unter seinen Produktionskosten verkauft wird, um Wettbewerbsvorteile zu erzielen.
Eine lange Liste von Währungshütern hat erklärt, dass die EZB mit kleinen Abweichungen leben kann, solange die zugrunde liegenden Trends auf eine Rückkehr zum Ziel hindeuten.
Das Vertrauen der geldpolitischen Entscheidungsträger stützt sich auf relativ optimistische Wirtschaftsdaten und darauf, dass der Block die außergewöhnlich hohe Unsicherheit recht gut bewältigt. Auch wenn die Wirtschaft nicht boomt, deuten Umfragen und konkrete Daten weiterhin auf ein akzeptables Wachstum hin, das nahe am Potenzial des Blocks liegt, das zwischen 1 % und 1,5 % liegt. Das Wachstum wird auch durch einen relativ angespannten Arbeitsmarkt gestützt, und die Daten von Eurostat zeigen, dass die Arbeitslosenquote im Oktober auf 6,4 % gestiegen ist.
Quelle: Agenturen