Die Banco de España erwartet, dass das Wachstum im Jahr 2025 bei etwa 2,0 % bleiben wird, getragen vom Binnenkonsum und einem robusten Arbeitsmarkt. Dennoch warnt die Zentralbank, dass dieser positive Trend fragil ist. Fünf Risiken, die teilweise außerhalb des Einflussbereichs Spaniens liegen, könnten das labile Gleichgewicht schnell kippen lassen.
1. Internationale Spannungen und Handelshemmnisse
Die Weltwirtschaft bleibt zwischen geopolitischen Spannungen und protektionistischen Tendenzen gefangen. Das Wiederaufflammen des Handelskonflikts zwischen den USA und China, neue US-Importzölle auf europäische Produkte und die Unklarheit über die europäischen Verteidigungsbeiträge innerhalb der NATO verstärken die Unsicherheit.
Für Spanien, wo jeder dritte Arbeitsplatz direkt oder indirekt vom Export abhängt, wiegt dies schwer. Die Abhängigkeit von Rohstoffen wie seltenen Metallen, die für die Energiewende von entscheidender Bedeutung sind, erhöht das Risiko. Sollte der Welthandel ins Stocken geraten, wären vor allem die andalusischen Agrarexporte und die baskische Technologieindustrie als erste betroffen.
2. Korrekturen an den Finanzmärkten
Die außergewöhnlich starke Performance von Technologie- und KI-Aktien hat zu Bewertungsniveaus geführt, die wenig Spielraum für Rückschläge lassen. Eine plötzliche Korrektur würde über Pensionsfonds und Investmentfonds auch spanische Familien treffen. Die Banco de España betont, dass vor allem die höheren Kreditkosten und eine mögliche Neubewertung von Unternehmenskrediten spanische Mittelstandsunternehmen anfällig machen. In diesem Zusammenhang könnte es wichtig werden, dass Banken ihre Kapitalpuffer weiter stärken, um Schocks abzufedern.
3. Unausgewogene Lohnentwicklung
Die Durchschnittslöhne sind 2024 um 3,5 % gestiegen, während die Produktivität kaum zugenommen hat. Diese Diskrepanz bedroht die Wettbewerbsfähigkeit spanischer Exportunternehmen. Die Zentralbank fordert daher Investitionen in Digitalisierung, Ausbildung und Prozessinnovation, damit die Arbeitnehmer produktiver werden. Andernfalls droht ein Szenario, in dem der heutige Anstieg der Kaufkraft morgen zu Inflation und Arbeitsplatzverlusten führt.
4. Instabiler Wohnungsmarkt
Nirgendwo sind die Spannungen der Wirtschaft so spürbar wie auf dem Wohnungsmarkt. Vor allem in Städten wie Madrid, Málaga und Palma sind die Preise im Jahr 2025 erneut um mehr als 7 % gestiegen. Das begrenzte Angebot, unter anderem aufgrund langwieriger Genehmigungsverfahren und des Mangels an qualifiziertem Baupersonal, treibt die Preise weiter in die Höhe. Die Banco de España warnt davor, dass eine zu schnelle Korrektur der Bautätigkeit das Wachstum beeinträchtigen könnte. Die Politik steht also vor einer doppelten Herausforderung: mehr bezahlbaren Wohnraum zu schaffen, ohne eine neue Immobilienblase zu erzeugen.
5. Abhängigkeit vom Export von Dienstleistungen
Obwohl sich der Tourismussektor vollständig erholt hat, kommt das dynamischste Exportwachstum aus den Bereichen IT-Dienstleistungen, digitale Beratung und Kreativwirtschaft. Diese Trends verstärken die Modernisierung der spanischen Wirtschaft, aber die Konzentration auf eine begrenzte Anzahl von Wissensclustern wie Madrid und Barcelona macht das Modell anfällig. Eine Verschlechterung der internationalen Konjunktur oder zunehmender Wettbewerb aus Osteuropa und Asien könnten diesen neuen Wachstumsmotor schnell schwächen. Diversifizierung und Investitionen in Bildung und Forschung bleiben daher entscheidend, um diesen positiven Trend nachhaltig zu gestalten.
Quelle: Agenturen
