Die Inflation in der Eurozone ist im vergangenen Monat unerwartet gesunken, was die Notwendigkeit für die Europäische Zentralbank unterstreicht, die Kreditkosten von ihren Rekordhöhen zu senken.
Der Anstieg der Verbraucherpreise in den 20 Euro-Ländern verlangsamte sich im März von 2,6 Prozent im Vormonat auf 2,4 Prozent und widersprach damit den Erwartungen, dass er stabil bleiben würde, da die Preise für Lebensmittel, Energie und Industriegüter die Gesamtinflationsrate nach unten drückten. Die Kerninflation, die von der EZB genau beobachtet wird, um den anhaltenden Preisdruck zu messen, fiel von 3,1 % auf 2,9 % und blieb damit hinter den Erwartungen von 3,0 % zurück, wie Daten von Eurostat, dem statistischen Amt der EU, am Mittwoch zeigten.
Die einzige mögliche Sorge für die EZB ist die Tatsache, dass die Inflation im Dienstleistungssektor seit Monaten konstant bei 4,0 % liegt, was darauf hindeutet, dass das relativ schnelle Lohnwachstum die Preise in diesem Sektor unter ständigem Druck hält.
Die Inflation befindet sich seit mehr als einem Jahr auf einem stetigen Abwärtspfad, ist aber seit letztem Herbst schneller gesunken als von vielen erwartet, was die Debatte auf die Frage verlagert, wann und wie schnell die EZB ihre Rekordzinserhöhungen zurückfahren wird. Es wird erwartet, dass die Zentralbank auf ihrer Sitzung nächste Woche die sich verbessernden Aussichten anerkennen wird, aber es ist unwahrscheinlich, dass sie die Zinssätze sofort senkt, da sie wiederholt signalisiert hat, dass die nächste entscheidende Sitzung zur Festlegung der Politik im Juni stattfinden wird.
Aus diesem Grund sehen die Anleger kaum Chancen für eine Zinssenkung am 11. April, sondern gehen davon aus, dass sie im Juni erfolgen wird, gefolgt von zwei oder drei weiteren Maßnahmen im Laufe des Jahres.
Die EZB hat mit einer Lockerung der Geldpolitik nur zögerlich begonnen, da sie davon ausgeht, dass die Inflation erst im nächsten Jahr wieder ihr Ziel von 2 % erreichen wird, auch wenn einige private Analysten eine freundlichere Haltung einnehmen und davon ausgehen, dass der Leitzins im Herbst bei etwa 2 % liegen wird. Die EZB hat erklärt, dass sie die wichtigsten Lohndaten für Anfang des Jahres kennen muss, bevor sie sich mit einer Lockerung der Politik wohl fühlt.
Einige Politiker befürchten auch, dass eine Zinssenkung, die der US-Notenbank zu weit voraus ist, kontraproduktiv sein könnte, da eine Senkung den Euro schwächen und die importierte Inflation anheizen würde.
Die Löhne sind in den letzten Quartalen relativ schnell gestiegen, aber das Wachstumstempo verlangsamt sich, und die Arbeitnehmer gewinnen die nach mehreren Jahren rascher Inflation verlorene reale Kaufkraft nur langsam zurück.
Dennoch bleibt die Arbeitslosigkeit auf einem Rekordtief von 6,5 %, wie aus separaten, am Mittwoch (03.04.2024) veröffentlichten Eurostat-Daten hervorgeht, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt nach wie vor außergewöhnlich angespannt ist.
Während die Ölpreise seit Anfang des Jahres stetig gestiegen sind, bleiben die Erdgaspreise nach einem ungewöhnlich milden Winter niedrig, was auf leichte, aber immer noch überschaubare Risiken für die Energiekosten in den kommenden Monaten hindeutet. Die Geldpolitiker argumentieren unterdessen, dass das Wirtschaftswachstum inzwischen außergewöhnlich schwach sei, da sich das Eurogebiet seit sechs Quartalen am Rande einer Rezession befinde.
Dies schwächt die Preissetzungsmacht der Unternehmen und damit den Preisdruck, so dass es sich die EZB leisten kann, die Bremse zu lockern, zumal die niedrigeren Rohstoffpreise auch zur Disinflation beitragen. Die EZB ist sich zwar keineswegs im Klaren darüber, wie weit die Zinssätze gesenkt werden könnten, doch scheinen sich die meisten darin einig zu sein, dass der Einlagensatz, der derzeit bei 4 % liegt, das Wachstum zumindest so lange bremsen wird, bis er 3 % erreicht, so dass es bei den ersten Zinssenkungen eher darum geht, die Beschränkungen zu lockern als Anreize zu schaffen.
Quelle: Agenturen