Die Banco de España hat eine Zunahme des Einflusses der Energiepreise auf die Kerninflation – bei der Energie und frische Lebensmittel abgezogen werden – beobachtet, was zum Teil auf das größere Ausmaß der jüngsten Schocks zurückzuführen ist, aber auch auf eine verstärkte Weitergabe von Änderungen der Energiepreise an die übrigen Verbraucherpreise.
Die jüngsten Schocks bei den Energiepreisen waren groß, und der Grad ihrer Weitergabe an die übrigen Verbraucherpreise hat zugenommen“, so die von Pablo Hernández de Cos geleitete Agentur in ihrem Bericht „From energy to the rest of the components: the generalisation of the inflationary phenomenon“. Dem Bericht zufolge scheint sich die Übertragung von Energiepreisänderungen auf die Preise des Warenkorbs für nichtenergetische Güter im Vergleich zum Zeitraum vor der Pandemie intensiviert zu haben.
Infolgedessen werden inflationäre Erscheinungen immer hartnäckiger, was sich möglicherweise negativ auf die Wirtschaftstätigkeit auswirkt, insbesondere wenn die Akteure diese Entwicklungen in ihre mittelfristigen Inflationserwartungen und damit in die Preis- und Lohnbildungsprozesse einbeziehen.
Im Falle der spanischen Wirtschaft deuten die verfügbaren Daten jedoch darauf hin, dass die Weitergabe der Energiekosten (und anderer Rohstoffkosten) an die Verkaufspreise von Waren und Dienstleistungen und die Auswirkungen der Inflation auf die Lohnforderungen trotz ihres jüngsten Anstiegs bislang begrenzt sind. Das im historischen Vergleich hohe Ausmaß der Auswirkungen von Energiepreiserhöhungen auf andere Preise deutet jedoch auf Risiken für die Zukunft hin.
Nach der Analyse der Bank von Spanien könnte eine mögliche Erklärung für die erzielten Ergebnisse in der Tatsache liegen, dass es in den letzten zwei Jahren sehr starke Schocks gab (wie die allmähliche Wiederbelebung der Volkswirtschaften nach der intensivsten Phase der Enge, Engpässe in den Produktionsprozessen oder die Folgen der russischen Invasion in der Ukraine), die mit dem Anstieg der Preise für Energie und nichtenergetische Rohstoffe einhergingen. „Dies deutet darauf hin, dass die mit den Energiepreisen verbundenen Effekte einen Teil der Auswirkungen dieser anderen Schocks auffangen können“, so die Experten, die den Bericht erstellt haben. In anderen historischen Episoden wurden große Veränderungen bei den Energiekosten über den Ölpreis kanalisiert. Diesmal hat der Anstieg der Energiepreise jedoch auch das Gas erfasst.
Quelle: Agenturen
